Mar a tha an tasgadh nach do chuala thu a-riamh air a bhith a 'spreadhadh Havoc tron eaconamaidh
Bha an èiginn creideas air tòiseachadh.
Nuair a thèid eachdraidh dheireannach na h-èiginn a sgrìobhadh, tha e coltach gum bi beachd nas fheàrr againn air dìreach dè a chaidh ceàrr.
Ach eadhon a-nis tha e follaiseach nach do thòisich na duilgheadasan margaidhean fiachan air feadh an t-saoghail cho mòr sa mhargaidh taigheadais mar a bha iad ann am margadh CDO ann an 2007.
Dè a th 'ann an Obligas Fiachan Co-fhillte?
Mar sin dìreach dè, dìreach, a th 'ann an CDO? Agus ciamar a dh'fhaodadh rudeigin nach do chuala Ameireaganach cuibheasach mu dheidhinn eadhon an-diugh a 'toirt uidhir de dhuilgheadas don eaconamaidh?
Tha e nas fhasa na ceistean sin fhaighneachd na tha e airson freagairt. Ach feuchmaid feuchainn.
Chaidh dleastanasan fiachan co-fhillte a chruthachadh ann an 1987 le bancairean aig Drexel Burnham Lambert Inc. Taobh a-staigh 10 bliadhna, bha na CDOan air fàs gu bhith na fhorsa mhòr anns a 'mhargaidh derivatives ris an canar seo, anns a bheil luach derivative "air a thoirt a-mach à luach eile maoin. Ach aocoltach ri cuid de dhìreach derivatives gu math sìmplidh leithid roghainnean, gairmean agus bannan malairteach creideis , cha mhòr nach robh an CDO comasach air an duine cuibheasach a thuigsinn (nuair a bha mi na dheasaiche aig Bloomberg News, thug mo cheannard sinn air sreath choinneamhan le Wall Luchd-cuideachaidh sràide ann an oidhirp, gu ìre mhòr gun shoirbheachadh, gus cuideigin fhaighinn airson na h-oiseanan nas cinntiche den mhargadh derivatives a mhìneachadh dhuinn.)
Agus bha an duilgheadas ann.
Cha robh CDOan "fìor." Bha iad a 'togail. Agus dh'fhaodadh aon argamaid a dhèanamh, bha iad air an togail air togalaichean eile.
Ann an CDO, chruinnich banca tasgaidh tasgaidh sreath de mhaoin - gu tric bratan sgudail àrd-toraidh, tursan le taic le morgaids , bannan eadar-chreideas agus toraidhean àrd-chunnartach, àrd-toraidh bhon mhargadh teachd-a-steach stèidhichte.
Chruthaich am banca tasgaidh structar corporra - an CDO - a bhiodh a 'sgaoileadh na sruthan airgid bhon mhaoin sin gu tasgaidhean san CDO.
Bidh sin sìmplidh gu leòr. Ach is e seo an glacadh: chaidh CDO a mhargaidheachd mar thasgaidhean le cunnart agus duais sònraichte. Ann an faclan eile, ma cheannaich thu fear, bhiodh fios agad dè an tilleadh a dh 'fhaodadh tu a bhith an dùil a bhith a' cur cuideam air a 'chalpa agad. Bha na bancaichean tasgaidh a bha a 'cruthachadh nan CDOan gan taisbeanadh mar thasgaidhean anns nach b' e na prìomh nithean na stòrasan bunaiteach. An àite sin, b 'e an iuchair do CDOs àireamhachadh matamataigeach a chleachdadh gus na sruthan airgid a chruthachadh agus a sgaoileadh. Ann am faclan eile, cha b 'e morgaids, ceangal no eadhon derivative a bh' ann an CDO - b 'e na meatairean agus na h-algorithms de cheants agus luchd-malairt. Gu h-àraidh, bha am margadh CDO air a shàrachadh ann an 2001 le innleachdadh foirmle ris an canar an Gaussian Copula, a bha ga dhèanamh nas fhasa CDO a phrìs gu luath.
Ach a rèir coltais gur e neart mòr CDO a bh 'ann - foirmlean iom-fhillte a bha air an dìon an aghaidh cunnart nuair a bha iad a' cruthachadh toradh àrd - air am mealladh. Seach gu bheil e tric a 'tachairt air Wall Street, dh' ionnsaich sinn an dòigh chruaidh gu bheil na daoine as smart san t-seòmar gu math bòidheach.
Leudan sìos cnoc
Tràth ann an 2007, thòisich Wall Street a 'faireachdainn a' chiad chràbhaidh ann an saoghal CDO. Bha dùil ri èirigh ann am margaid an morgaids. Agus bha mòran CDOan a 'gabhail a-steach derivatives a chaidh an togail air morgaidsean - a' gabhail a-steach morgáistí subprime cunnartach.
Bha manaidsearan maoineachaidh, bancaichean coimeirsealta agus tasgaidh, agus maoinean peinnsein, agus bha iad uile air an ceannach mar luchd-ceannach mòr de CDOan, a lorg iad fhèin ann an trioblaid. Bha an so-mhaoin aig cridhe CDOs a 'dol fodha. Nas cudromaiche buileach, cha robh na modalan matamataig a bhathas an dùil a dhìon luchd-tasgaidh an cunnart ag obair.
B 'e gnothaichean co-dhùnaidh nach robh margaid sam bith airson na CDOan a reic. Chan eil CDOan air an malairt air iomlaid. Chan eil structaran cruaidh aig CDOan airson a bhith air an reic idir. Nam biodh aon agad nur broinn, cha robh mòran a dh 'fhaodadh tu a dhèanamh airson a leigeil às.
Bha manaidsearan CDO ann an ceangal coltach ris.
Nuair a thòisich an t-eagal air sgaoileadh, thòisich am margadh airson stòrasan CDO a 'dol à sealladh cuideachd. Gu h-obann, bha e do-dhèanta a bhith a 'toirt a-mach na bannan eadar-theangachaidh, subprime-morgaids agus tèarainteachdan eile a tha na CDOan a' cumail.
Sgaoileadh
Ro thràth ann an 2008, bha an èiginn CDO air a dhol a-steach don rud a tha sinn a-nis a 'gairm an èiginn creideis.
Mar a thuit am margadh CDO, thuit mòran den mhargadh derivatives còmhla ris. Maoin-chladaich air a phasgadh. Bha buidhnean tagradh-creideis, nach do thug rabhadh do Wall Street air na cunnartan, a chunnaic iad an deagh-mheas a chaidh a mhilleadh. Bha bancaichean agus taighean bròg air fhàgail a 'sgapadh gus am prìomh-bhaile aca àrdachadh.
An uairsin, sa Mhàrt 2008, beagan nas fhaide na bliadhna às deidh a 'chiad taisbeanairean de dhuilgheadas ann am margaidh CDO, thachair an do-chreidsinn. Thuit Bear Stearns, fear de na companaidhean as motha agus as cliù aig Wall Street, sìos.
Aig a 'cheann thall, dh' fhalbh an lùghdachadh gu an ìre gu robh na comharraidhean creideis aca air ìsleachadh (a 'cruthachadh èiginn eile anns a' mhargadh dàna); chuir riaghladairean stàite atharrachadh air mar a tha fiachan air a rangachadh, agus lùghdaich cuid de na cluicheadairean as motha sna margaidhean fiachan an cuid gnothaichean sa ghnìomhachas no chuir iad às a 'gheama gu tur.
Ro mheadhan 2008, bha e soilleir nach robh duine sam bith sàbhailte. Mar a shocraich an dust, thòisich luchd-sgrùdaidh a 'measadh a' mhillidh. Agus dh'fhàs e soilleir gum biodh a h-uile duine - eadhon an fheadhainn nach do chuir a-steach ann an rud sam bith - a 'tighinn a-mach a' pàigheadh a 'phrìs.