Tha luchd-foghlaim air iarraidh air Ìrean iomadachaidh sàr-mhath a choileanadh airson 50 bliadhna
Gu fortanach airson a h-uile duine againn, tha luchd-acadaimigeach air coimhead air a 'chùis seo airson ginealaichean agus thàinig iad gu raon caochlaideach de stoc iomlan a dh'fheumas a bhith air an cumail ann an cùram seilbh gus na buannachdan a thig bho iomadachadh a mheudachadh.
Thoir sùil air ais air eachdraidh deasbad iomadachd a 'mhargaidh stoc le bhith a' coimhead air na ceithir prìomh sgrùdaidhean a tha dualtach tachairt air àrainnean colaiste an latha an-diugh.
Bha Evans agus Saighdear a 'Cunntadh 10 Stuthan A' faighinn Iomadachadh gu leòr ann an 1968
Mar a tha fios aig a h-uile h-oileanach ionmhasail (agus cha mhòr a h-uile leabhar teisteanas iongantach airson do chuimhneachadh), a 'chiad uair a dh' fheuch obair chudromach sam bith ann an saoghal an latha an-diugh ris a 'cheist a fhreagairt, "Dè an iomadachadh gu leòr?" ann an Dùbhlachd 1968 nuair a dh 'fhoillsich John L. Evans agus Stephen H. Archer sgrùdadh air an robh Diversification agus Lùghdachadh an Leth-bhreitheanais: Mion-sgrùdadh Tùsail ann an Iris an Ionmhais , Leabhar 23, Iris 5, duilleagan 761-767.
Stèidhichte air an obair, lorg Evans agus Archer gun robh pàipear làn-phàighte de dh 'fhiachan (leugh: iasad sam bith air iasad ) le glè bheag de 10 stoc a chaidh a thaghadh air thuaiream bho liosta de 470 companaidh aig an robh dàta ionmhasail iomlan ri fhaotainn airson na deich bliadhna a chaidh seachad (1958-1967) comasach air aon dealachadh coitcheann a chumail suas, ga dhèanamh gu ìre mhòr co-ionann ris a 'mhargaidh stoc gu h-iomlan.
Tha an dòigh-obrach seo a thaobh a bhith a 'taghadh chompanaidhean air thuaiream gun aire sam bith don mhion-sgrùdadh tèarainteachd, a' toirt a- steach aithris teachd-a-steach agus sgrùdadh cothromachaidh , air ainmeachadh mar "iomadachadh neo-eisimeileach" anns an litreachas acadaimigeach. Bidh neach-tasgaidh a tha a 'dol an sàs ann a' dèanamh feum de bhreithneachadh daonnan daonnan agus chan eil e a 'dèanamh eadar-dhealachadh eadar gnìomhachas mar mhalairt air stuth agus companaidh le luach àrd-bhòtaidh . Chan eil e idir a 'dèanamh sgaradh eadar companaidhean a tha a' bàthadh ann am fiachan agus feadhainn aig nach eil sgillinn aig duine sam bith agus gu bheil tunnaichean airgid aca nan suidhe airson sàbhailteachd a bharrachd, a 'toirt cothrom dha sìde a bhith a' fuireach ann am mòr-thubaist mhòr.
Na bunaitean aca: Mar a tha iomadachadh air a mheudachadh le bhith a 'cur dhreuchdan a bharrachd ri port-stòras stoc, tha lùghdachadh (a tha iad a' mìneachadh mar chunnart) a 'lùghdachadh. Ach, tha puing a 'tighinn far a bheil ainm a bharrachd a' cur ris a 'chlàr-gnothaich tasgaidh a' toirt seachad glè bheag de ghoireasachd ach a 'meudachadh chosgaisean, a' lùghdachadh toradh. B 'e an t-amas a bhith a' lorg na roinneis èifeachdais seo.
Bha Meir Statman Believed Evans agus Archer Were Wrong, a 'leantainn ann an 1987 gun tug e 30-40 stoc airson a bhith gu leòr eadar-dhealachadh
Cha mhòr nach eil fichead bliadhna an dèidh sin, dh'fhoillsich Meir Statman Cia mheud stoc a tha a 'dèanamh a' Phort-adhair eadar-dhealaichte? ann an Journal of Financial and Quantitative Analysis, Leabhar 22, Àir. 3, Sultain 1987 , agus chuir e a-mach gun robh Evans agus Archer ceàrr.
Bha e a 'creidsinn airson neach-tasgaidh saor-fhiach, an àireamh as lugha de shuidheachaidhean stoc gus dèanamh cinnteach gu robh iomadachadh gu leòr ann 30. Dha an fheadhainn a bha a' cleachdadh airgead air iasad, bha 40 gu leòr.
Caimbeul, Lettau, Malkiel, agus Xu Foillsich Pàipear ann an 2001 A 'cur cuideam air stoc nas motha a dh' fheumadh Ùrachadh do Evan agus Archer A chionn 's gu robh 50 stoic a dhìth a-nis
Anns na tha a-nis na sgrùdadh ainmeil bho iris Gearran 2001 de The Journal of Finance , Leabhar LVI, Àir. 1, Iain Y. Caimbeul, Màrtainn Lettau, Burton G. Malkiel, agus Yexia Xu, dh'fhoillsich iad sgrùdadh air an robh "Individual" Stoc a 'Bàs nas Sùlaiche? Rannsachadh Fìomhairil de Chunnart Neo-dhìreach . Thug e sùil air sgrùdadh diversification tùsail Evans and Archer agus rinn e oidhirp air na toraidhean anns na margaidhean ceartas ath-ruith. Cho-dhùin e gu robh so-ruigsinneachd air a bhith àrd gu leòr a bha a 'coileanadh nan aon bhuannachdan iomadachaidh caochlaideach a dh' fheumadh pasgan de 50 stoc fa leth aig nach eil.
Dh'atharraich Domian, Louton, agus Racine am Mìneachadh air Cunnairt gu Meidigeach na Cruinne Fìor-fhìor Nas Fheàrr agus a chaidh a dhùnadh, anns a 'Ghiblean 2006, nach robh eadhon 100 stoc air a bhith gu leòr
Mu dheireadh, air fhoillseachadh san t-Samhain 2007 air duilleagan 557-570 de Sgrùdadh Ionmhasail an dèidh crìoch a chur air a 'bhliadhna roimhe seo, chaidh sgrùdadh a fhuair mòran aire ris an canar Diversification ann am Portfolios de Stòran Pearsanta: 100 Chan eil Stoc gu leòr , dh'atharraich am mìneachadh air cunnart gu fada a bharrachd measail, measadh saoghal fìor. An àite a bhith a 'beachdachadh air an ìre a dh' fhalbh cairt sònraichte - gluasad a tha mi a 'moladh mar a rinn mi gu soilleir mo bheachd proifeiseanta proifeiseanta gu bheil beta mar tomhas de chunnart tarbh iomlan ach ann an grunn shuidheachaidhean - bha e airson faighinn a-mach cia mheud stoc bha e riatanach aon a chleachdadh gus iomadachadh neo-fheumail a chleachdadh gus cùram-stòraidh a thogail nach rachadh a-mach às an reataichean Roinn an Ionmhais a bha an cunnart thairis air dà bhliadhna deireannach; anns a 'chùis seo, 1985-2004. Thog an sgrùdadh cùraman air thuaiream de 1,000 companaidh mòr, malairt gu poblach anns na Stàitean Aonaichte.
A 'cho-dhùnadh? Gus lùghdachadh a dhèanamh air na cothroman agad a bhith a 'tuiteam gu mall le 99%, a' sealltainn cunnart 1-in-100 a thaobh fàilligeadh, dh'fheumadh cùram a th 'air a thional air thuaiream 164 companaidhean a ghabhail a-steach.
Ma chaidh thu le pàipear-stoc de 10-stoc, bha coltas ann gun robh 60% de shoirbheas agad, a 'ciallachadh gun robh 40% de dhuilgheadas ann.
Ma chaidh thu le port-stòras 20-stoc, bha teansa 71% agad de shoirbheachadh, a 'ciallachadh cothrom 29% fàilligeadh.
Ma chaidh thu le port-stoc 30-stoc, bha sùbailteachd 78% agad de shoirbheachadh, a 'ciallachadh cothrom 22% gun fhàilligeadh.
Ma chaidh thu le port-stoc 50-stoc, bha coltas ann gun robh 87% de shoirbheas agad, a 'ciallachadh gun robh 13% de dhìth fàilligeadh.
Ma chaidh thu leis an 100 port-stoc a chaidh ainmeachadh ann an tiotal an sgrùdaidh, bha coltas ann gun robh 96% de shoirbheas agad, rud a tha a 'ciallachadh cothrom 4% fàilligeadh. Dh'fhaodadh nach eil sin coltach ri mòran, ach nuair a bhios mi a 'bruidhinn mu do sheòmar-beò, tha sin co-ionann ri 1-in-25 codain a tha a' fuireach air Ramen. Chan e sin, dìreach, ciamar a tha thu airson na bliadhnaichean òir agad a chosg, gu h-àraidh ma tha thu an dùil a bhith a ' leigeil dheth a dhreuchd beairteach .
Tha cinnt air na sgrùdaidhean iomadachaidh air a cheartachadh, ged a tha iad a 'faireachdainn rudeigin fiosrachail fo chùisean cuingealaichte
Is e aon de na fìor dhuilgheadasan a th 'agam leis an sgrùdadh a chaidh fhoillseachadh ann an 2007 gun tàinig e bho shuidheachadh a bha fada na bu chunnart de thasgaidhean a dh'fhaodadh a bhith ann na sgrùdadh Archer agus Evans 1968. Cuimhnich gu robh Archer agus Evans fada nas roghnaiche sa phròiseas sgrìonaidh tòiseachaidh. Ghluais iad gu gnìomhachasan mòran nas motha (tha gnìomhachasan nas motha, le mìneachadh, a 'fàilligeadh cho tric, a bhith a' faighinn barrachd ruigsinneachd air margaidhean calpa, nas dualtaiche a bhith comasach air an tàlant a tha riatanach a thàladh airson iad fhèin a ghleidheadh agus a bhith soirbheachail, agus gum bi ùidh aig luchd-ùidh le ùidh a dh 'ionnsaigh agus faic a 'bhàta ceart ma thèid cùisean gu dona, agus mar thoradh air ìrean sguabadh a-mach nas buailtiche na stocan le mòr-chosnadh margaidh ). An uairsin chuir iad a-mach inneal sam bith nach robh clàr stèidhichte de dheich bliadhna a dh 'fhaodadh iad a bhith a' seachnadh brìgh Wall Street a 'brosnachadh iomairtean ùra nach urrainn a lìbhrigeadh.
Tha an dà fhactar sin a-mhàin a 'ciallachadh gu robh an t-amar bhon robh Archer agus Evans a' togail nan raointean iomadachaidh neo-eisimeileach gu math na b 'fheàrr air an fheadhainn a chaidh a chleachdadh san sgrùdadh as ùire. Cha bu chòir dha iongnadh sam bith a rinn reusanta math ann am matamataig àrd-sgoile a bha feumach air barrachd iomadachd seach gun do lùghdaich càileachd nan tagraichean a dh'fhaodadh a bhith anns an amar gu mòr. Bu chòir a bhith air a bhith na cho-dhùnadh ro-fhada do dhuine sam bith le eòlas fìor air an t-saoghal. Tha coltachd gu bheil gnìomhachas beag, beag aithnichte a tha a 'dol fodha ann an cunnart nas àirde na companaidh mar Exxon Mobil no Johnson & Johnson a' dol air adhart. Tha na h-àireamhan soilleir.
Ged a dh'fhaodadh sgrùdadh leithid iomadachadh seo a bhith feumail do chompanaidhean leithid Teàrlach Schwab a tha a 'gluasad a-steach gu tasgaidhean de thèaraintean, a tha a' cruinneachadh gu dealanach (Read: Gun bhreithneachadh daonna), tha iad uile ach gun fheum airson tasgaidhear reusanta, smachdail.
A bheil teagamh ann? Thoir sùil air na buaidhean ma bha na co-dhùnaidhean ceart. Thoir an aire, mar as trice, leis na 25 stocan as àirde a 'riochdachadh na h-ath-chuingeachaidh a leanas sna h-àireamhan comharran sa mhargaidh stoc:
- Coimeas Gnìomhachas Dow Jones = 93.89% de mhaoin
- NASDAQ Composite = 46.66% de mhaoin
- An S & P 500 = 30.32% de mhaoin
Mar a tha, an uair sin, obair luchd-acadaimigeach tàlantach mar an Dotair Jeremy J. Siegel aig Wharton a tha comasach nuair a tha e a 'sealltainn thar gach 17 bliadhna, a bheil co-ionnanachdan air buaidh a thoirt air na bannan a tha air an earbsachadh le na h- atmhorachd ? Simplach: Tha na prìomh chlàran-tomhais a 'sealltainn dè na h-atharrachaidhean càileachd a tha iad a' tighinn a-steach don dòigh-obrach aca. Cha bhi daoine àbhaisteach a 'toirt dart agus tilgeil iad dart air liosta ainmean, a' togail portal mar sin. (Nan dèanadh iad, bhiodh e gu tur a 'dùnadh co-luachan p / e bho fhìrinn oir bha airgead air a chosg gu cothromach air feadh iomairtean le ìrean nas ìsle de shreabhan co-cheangailte. A' cur nas sìmplidh ma chuireas an luchd-tasgaidh 1/500 de na stòrasan aca gu Apple leis a $ 700 + billean a 'reic margaidh agus 1/500 de na stòrasan aca gu Corp Stàilinn na Stàitean Aonaichte, leis a' mhargaidh calpaidh de $ 3.6 billean aige, cha b 'urrainn dha na h-òrdughan ceannach a ghabhail a-steach agus gheibheadh na h-earrannan a-steach a-steach ann an orbit le ceartachadh neoni. malairt aig fìor dhìoladh airson a luach sònraichte. )
Tha an DJIA, a tha air buaidh a thoirt air an S & P 500 thairis air mo bheatha le puingean bunaiteach 50 gu 100 gach bliadhna (a tha a 'cur suas ri fìor airgead nuair a tha thu a' bruidhinn mu iomadh deicheadan) air a thaghadh le làimh le luchd-deasachaidh The Wall Sràid Journal . Is e a-mhàin na companaidhean as riochdaiche as motha, as prothaidiche san t-saoghal, ga dhèanamh air an liosta. Is e an talla ainmeil cliù aig an ìre gorm .
Tha NASDAQ agus S & P 500 nan comharran cuibhrichte a tha a 'cur cuideam air a' mhargaidh, a 'ciallachadh an ìre as motha (agus cha mhòr a h-uile buannachdail, mura h-eil sinn ann am builgean margaidh stoc), gum bi companaidhean air an cur gu mullach agus a' dèanamh suas àireamh sa cheud neo-fhreagarrach de mhaoin choitcheann S an Iar-
Chan e sin uile. Tha obair Siegel, gu h-àraid, a 'sealltainn gu robh cruth-tarsainn a bha cho cothromach, tarsainn air a' bhòrd den chiad S & P 500 ann an 1957 agus gun atharrachaidhean sam bith eile a ' bualadh an S & P 500 fhèin air diofar adhbharan a tha e air a dhealbh anns a' chorp obrach fharsaing aige, a 'sealltainn mar-thà air sàbhailteachd fìor-chruinne de chompanaidhean nas motha a tha coimeas ri an fheadhainn as lugha a tha air an saoghal.
Anns an Deireadh, Ma tha thu airson eòlas a thoirt air iomadachadh gu leòr, dèan gu leòr, Seall ri Benjamin Graham
Càit a bheil sin a 'fàgail sinn? Coltach ri uiread de dh 'ionmhas eile, faodar geàrr-chunntas a dhèanamh air mar a bha: Benjamin Graham ceart. Greumach, a bha ag iarraidh gum biodh seilbh de 15 gu 30 stoc aig tasgairean, a 'cur a-mach seachd deuchainnean dìon . Gabh an ùine gus am matamataig a ruith agus gheibh thu gu bheil an dòigh-obrach aige gu h-èifeachdach, agus gu h-iomlan, air na h-aon cheumannan a chruthachadh a tha na prìomh mheasaidhean sa mhargaidh stoc a 'còrdadh, a' leantainn gu ìrean nas ìsle de fhàilligeadh le ìrean co-chòrdail coimeasach.
Dè na seachd deuchainnean sin? Leudaich e orra ach is e an geàrr-chunntas:
- Meud iomchaidh an iomairt
- Suidheachadh ionmhasail gu leòr làidir
- Staitistig cosnaidh
- Clàr roinneas stèidhichte
- Fàs cosnaidh stèidhichte
- Co-mheasadh prìseil ri teachd a-steach
- Coimeas meadhanach de phrìs-gu-stòras
Cha robh Greumach na chreidsinn ann an iomadachadh neònach. Bha e ag iarraidh tomhas reusanta stèidhichte. Gabh, mar eisimpleir, dèanadas stocan adhair an taca ri stoc stàballan luchd-cleachdaidh thairis air leth-cheud bliadhna. Tha coltachd gu ìre àrd nas coltaiche gu bheil coltas ann a bhith a 'dearbhadh briseadh anns a' bhuidheann a bha ann roimhe thar ùine 50 bliadhna sam bith, air sgàth chosgaisean stèidhichte agus teachd-a-steach caochlaideach le dìth cumhachd prìsean. An coimeas ri sin, tha na stàballan a 'còrdadh ri mòran structaran cosgais caochlaideach, toraidhean mòra air calpa, agus cumhachd fìor phrìs. Ma tha an dà chuid a 'reic aig cosnaidhean 15x, dh' fhaodadh Greum a bhith a 'cur ìmpidh ort gu bheil thu air an lagachadh gu inntinneach gus beachdachadh orra mar thagraichean eadar-dhealaichte tarraingeach. Thoir air falbh na companaidhean-adhair bhon cho-aontar agus, ged a chailleas tu bliadhna iongantach mar 2015 nuair a lùghdaich prìsean lùtha mar thoradh air prìsean stoc dùbailte, is e an rud as fhaisge air dearbh-aithne matamataigeach a tha thu a 'faighinn ann an saoghal ionmhais gum bi na reataichean de 25-50 bliadhna agad a 'dol am meud.
Tha fios aig mòran de luchd-tasgaidh proifeasanta seo. Gu mì-fhortanach, tha an làmhan air an ceangal oir tha iad air am breithneachadh le luchd-dèiligidh geàrr-ùine a tha an sàs ann an comharran bliadhna-gu-bliadhna, no eadhon mìosan gu mìos. Nam b 'fheudar dhaibh feuchainn ri giùlan fhèin san dòigh as reusanta, bhiodh iad air an losgadh. Cha bhiodh mòran a 'fuireach leis a' chùrsa còmhla riutha.
Gu dearbh, faodaidh tu 100 stoc a bhith agad daonnan ma thogras tu. Tha e nas fhasa ann an saoghal de choimiseanan cosgais ìseal. Bidh daoine ga dhèanamh fad na h-ùine. Chaochail dorsair ann am Vermont an-uiridh agus dh'fhàg e fortan $ 8 millean air a sgaoileadh thairis air co-dhiù 95 companaidh. Air neo, faodaidh tu seo a leigeil seachad agus maoin clàr-innse a cheannach oir tha co-dhiù còig adhbharan ann gur dòcha gur e an roghainn as fheàrr agad a dh'aindeoin atharrachaidhean modheòlas thar nan deicheadan a dh 'fhalbh a tha ag atharrachadh nàdar an toraidh gu bunaiteach.