A 'Tuigsinn Luach Inntrigidh agus na h-Adhbharan Gnìomhachasan eadar-dhealaichte a' miannachadh diofar sheallaidhean
Aig a 'bhun-stèidh aice, tha am mìneachadh bunaiteach airson luach ionmhasail gach maoin san t-saoghal sìmplidh: is e na sreathan airgid uile a thèid a chruthachadh leis an so-mhaoin sin a tha air a leigeil air ais chun an latha an-dràsta aig ìre iomchaidh a tha na factaran ann an cosgais chothrom ( mar as trice air a thomhas an aghaidh Roinn Ionmhais na SA agus cunnart) agus atmhorachd . Faodaidh a bhith a 'dearbhadh mar a chuireas tu sin a-steach gu stoc fa leth gu math duilich a rèir nàdar agus eaconamachd gnìomhachas sònraichte. Mar a thuirt Benjamin Graham, athair gnìomhachas mion-sgrùdadh tèarainteachd, chuir e bacadh air a dheisciobuil, ach cha robh feum aig aon neach air cuideam ceart duine a bhith eòlach air gu bheil e reamhar no dè cho fada 'sa tha boireannach fios a bhith aice gu bheil i sean. Le bhith a 'cuimseachadh a-mhàin air na cothroman sin a tha soilleir agus ceàrnagach anns a' chearcall de chomas agad agus gu bheil fios agad a bhith nas fheàrr na an àbhaist, bha Greum den bheachd gu robh thu nas coltaiche gun toireadh tu toraidhean buadhach, ma bha e nas motha na buannachdail, thar ùine mhòr ùine.
Chan eil a h-uile gnìomhachas air a chruthachadh co-ionann. Tha companaidh sanasachd nach eil feumach air rud sam bith a bharrachd air peansailean agus deasgaichean na ghnìomhachas nas fheàrr na muileann stàilinn a tha ag iarraidh deichean de mhilleanan de dhollair no barrachd ann an tasgadh calpa tùsail dìreach airson tòiseachadh air obrachadh. A h-uile càil eile a bhith co-ionnan, tha companaidh sanasachd airidh air luach nas àirde a chosnadh a thaobh cosnadh seach gu bheil e ann an àrainneachd atmhorachdach, nach fheum an luchd-seilbh (luchd-earrannan) airgead a chumail a-mach airson airgead calpa gus an togalach, an lus agus uidheamachd .
Tha seo cuideachd an adhbhar a dh 'fheumas luchd-tasgaidh inntinneach eadar-dhealachadh a dhèanamh eadar an àireamh teachd-a-steach lom a chaidh aithris agus tuarastalan fìor "eaconomach" no "sealbhadair" mar a tha Warren Buffett air a ràdh. Tha na figearan sin a 'riochdachadh an t-sùim airgid a dh'fhaodadh an sealbhadair a thoirt às a' ghnìomhachas agus ath-thasgadh ann an àiteachan eile, a 'caitheamh air feumalachdan no lòintean no a thoirt seachad do charthannas.
Ann am faclan eile, chan eil e gu diofar dè an teachd- a-steach lom a chaidh a chlàradh a chionn 's gum faodar aithris a thoirt air teachd-a-steach lom. An àite sin, dè as cudromaiche cia mheud hamburgers a dh'fhaodas an t-sealbhadair a cheannach an coimeas ris an tasgadh aige no a tha i anns a 'ghnìomhachas. Is e sin an adhbhar gu bheil iomairtean dian-calpa mar as trice ana-chànanas do luchd-tasgaidh fad-ùine, oir tha iad a 'tuigsinn gu bheil mòran den teachd-a-steach aca air an aithris a' ciallachadh gu bheil beairteas so-ruigsinneach, soilleir air sgàth fìrinn bunaiteach cudromach: Thairis air an fhad-ùine, bidh an t-àrdachadh ann an tha luach lìn an neach-tasgaidh air a chuingealachadh ris an toradh air co-ionannachd a thig leis a 'chompanaidh bhunasach. Bidh rud sam bith eile, mar a bhith an crochadh air margadh tarbh no gum bi an ath neach ann an loidhne a 'pàigheadh barrachd airson a' chompanaidh na thu fhèin (an teòiridh "amadan nas motha" mar as trice) a 'toirt a-steach meallta.
Is e toradh an t-seallaidh bunaiteach seo gum bi cosnadh co-ionnan de $ 10 millean aig dà chompanaidh, ach is dòcha nach toir Companaidh ABC ach $ 5 millean agus an companaidh eile XYZ, $ 20 millean ann an "tuarastalan seilbh." Mar sin, dh'fhaodadh companaidh XYZ prìs- co-ionnanachd ceithir uairean nas àirde na an co-fharpaiseach ABC fhathast fhathast a 'malairt aig an aon luach.
Cudromachd iomall sàbhailteachd nuair a bhios iad a 'beachdachadh air stocan le ìre àrd P / E
Is e an cunnart leis an dòigh-obrachaidh seo, ma thèid a ghabhail ro fhada, mar a tha inntinn-inntinn daonna ri dhèanamh, thèid bunait sam bith airson luachadh reusanta a thilgeil a-mach an uinneag gu luath. Mar as trice, ma tha thu a 'pàigheadh barrachd air cosnaidhean 15x airson companaidh ann an àrainneachd reusanta àbhaisteach àbhaisteach (20x gach teachd a-steach ann an àrainneachd seasmhach clàraichte le ìre ìosal), feumaidh tu sgrùdadh mòr a dhèanamh air na barailean bunaiteach a th' agad airson a luach prothaid agus prìomhachas san àm ri teachd. Le sin, chan eil gearan mòr air a bhith a 'toirt thairis air a' phrìs sin glic. O chionn bliadhna, tha cuimhn 'agam a' leughadh stòiridh a 'toirt cunntas air gu robh na stoc saoire a bha a' coimhead air ais a-rithist a 'coimhead air Dell Computers aig tuarastal 50x. Tha e a 'faireachdainn cianalach ach nuair a thàinig e sìos air, bha na prothaidean a chruthaich Dell a' ciallachadh, an do cheannaich thu e aig prìs co-ionann ri toradh de 2% de chosnadh, bhiodh thu air a bhith a 'briseadh gu tur a h-uile tasgadh eile.
Ge-tà, an robh thu cofhurtail a bhith a 'faighinn an luach lìn iomlan agad a chaidh a thasgadh ann an gnìomhachas cho cunnartach mura tuig thu eaconomaidh gnìomhachas a' choimpiutaireachd, na draibhearan air iarrtas san àm ri teachd, nàdar tòcail a 'PC agus an structar cosgais ìosal a 'toirt buannachd nas fheàrr do Dell thar farpaisich, agus an comas sònraichte gum faodadh aon mhearachd marbh a bhith a' cur às do chuid mhòr den luach lìn agad? Is dòcha nach eil.
An Tiomnadh Bòidheach Nuair a bhith A 'coimhead air Ratothan P / E
Airson neach-tasgaidh, tha an suidheachadh fìor mhath a 'tighinn nuair a gheibh thu gnìomhachas sàr - mhath a bhios a' cruthachadh suim mhòr de airgead-airgid le tasgadh calpa no gun chasgadh, leithid American Express tron sgannal Saild Ola, Wells Fargo nuair a bha e a 'malairt aig tuarastal 5x aig àm tubaist an oighreachd bho dheireadh nan 1980an agus tràth sna 1990an no Starbucks nuair a thuit an Crìonadh Mòr ann an 2009.
Is e deuchainn laghach a tha thu a 'cleachdadh a bhith a' dùnadh do shùilean agus feuchainn ri smaoineachadh air dè a bhios gnìomhachas coltach ann an 10 bliadhna. An dà chuid mar sgrùdaiche ceartas agus mar neach-cleachdaidh, a bheil thu a 'smaoineachadh gum bi e nas motha agus nas prothaidiche? Dè mu na prothaidean - ciamar a thèid an cruthachadh? Dè na cunnartan a th 'ann don t-sealladh farpaiseach? Nuair a sgrìobh mi an artaigil seo an toiseach còrr is deich bliadhna air ais, chuir mi a-steach paragraf a thuirt, "Eisimpleir a dh'fhaodadh cuideachadh: A bheil thu a 'smaoineachadh gum bi Blockbuster fhathast mar a' chead-bhòtaidh bhidio bhidio as fheàrr? Gu pearsanta, is e mo bheachd gu bheil am modail lìbhrigidh tha diosg plastaig gu math nas sine agus mar a bhios bann-leathann a 'fàs nas luaithe agus nas luaithe, thèid an susbaint a thoirt gu crìch, air mhàl, no air a cheannach gu dìreach bhon stiùidio gun fheum air duine meadhanach idir, a' leigeil le luchd-cruthachaidh susbaint an calpa iomlan a chumail. a 'ciallachadh gum feum mi iomall sàbhailteachd mòran nas motha mus toir mi a-steach do iomairt a tha a' toirt aghaidh air duilgheadas cho cruaidh 'sa tha teicneòlas. " Rinn Blockbuster, gu dearbh, a 'dol fodha ann an creideas. Dè na gnothachasan a tha thu a 'creidsinn a tha san t-suidheachadh, a-nis, an robh Blockbuster an uairsin?