Mar a chunnaic sinn anns na beagan bhliadhnachan mu dheireadh, tha na margaidhean ionmhasail cruinneil nan lìon de stèidhean is phròiseasan eadar-cheangailte. Bidh com-pàirtichean a 'mhargaidh an urra ri chèile airson seasmhachd a thuilleadh air prothaidean. Ach, ged a tha an traidisean air a phàigheadh gu h-àbhaisteach ri taobh duais an co-aontar, tha obrachadh ceart an lìonra seo an urra ri tuigse shoilleir mu stiùireadh cunnairt. Tha am prìomhachas seo a 'sealltainn cho cudromach' sa tha an t-ionad glanaidh, na cunnartan a th 'aig a' chompanaidh cudthromach (CCP) agus na h-innealan a chuirear an sàs gus na cunnartan sin a mhaolachadh.
Dleastanas an taigh-glanaidh
Chan e a-mhàin gnothach soirbheachail a th 'ann a bhith a' maidseadh luchd-ceannach le luchd-reic. Mura h-eil gluasad bathair ann an-dràsta le pàigheadh, tha feum air eadar-mheadantan ionmhasail a bhith a 'riaghladh cunnart "counterparty", no an comas airson gach taobh gus nach bi na dleastanasan cunnraidh aca a choileanadh. Tha an cunnart seo gu h-àraid dona airson ionnstramaidean derivatives far a bheil tuineachadh fada nas fhaide a-mach na an ùine T + 3 airson co-ionnanachdan airgid.
Tha taighean glanaidh nan ionadan a tha a 'riaghladh an cunnart cunnartach seo agus a' gealltainn a bhith a 'cluich dreuchd neach-ionaid meadhanach. Tha seo air a choileanadh tro bhith a 'cur an gnìomh dà phrìomh bhun-bheachd - ùrachadh agus co-rèiteachadh.
- Tha an t-searbhachadh a 'cur an àite cùmhnant eadar na cùmhnantan tùsail le dà chùmhnant ùr; aon eadar brògan glanaidh a 'cheannaiche agus an CCP, agus fear eile eadar an CCP agus brògan glanaidh an neach-reic. Le bhith a 'dol a-steach don mhalairt, is e an CCP gu h-èifeachdach an aon bhuidheann laghail a dh'fheumas com-pàirtichean a' mhargaidh a bhith an sàs. Seach gu bheil tachartas ùr aig tachartas mòr, tha ciùird air an lìonadh; le bhith a 'lùghdachadh an àireamh de dhreuchdan fosgailte agus èifeachdas calpa a mheudachadh.
- Comas a 'CCP a bhith a' gealltainn gearanan coileanaidh air an dàrna bun-bheachd de cho - fhaireachdainn. Tron ùine a 'chùmhnaint, bidh an ceannaiche / an neach-ceannach a' cur bhanntachd coileanaidh air dòigh gus gach cunnart margaidh a thoirt gu làitheil agus ath-rèiteachadh a 'chùmhnant gu prìsean margaidh làithreach, me "marking-to-market". A bharrachd air call neo-fhillte, is dòcha gun tèid iarraidh air a 'chrìoch airson call a dh'fhaodadh a bhith ann. Tha bancaichean tuineachaidh nan ionadan a tha a 'cuideachadh le bhith a' gluasad an co-cheangail seo bho na brocairean glanaidh don CCP, agus tha iad nan ceangal cudromach san t-siostam. Anns an aon dòigh, is e togradh tuineachaidh sam bith a tha mar thoradh air na buill glanaidh bhon CCP taisbeanadh a dh'fheumas a bhith air a riaghladh gu cùramach, seach gu bheil e a 'gabhail a-steach siostam an tuineachaidh ag obair gu ceart.
Rùintean agus Beanntan
Gun airgead gu leòr a 'sruthadh anns gach taobh mar a bha dùil, bhiodh e gu cunbhalach a bhith a' cur an gnìomh nan siostaman ionmhais eadar-cheangailte againn. Mar sin, fhad 's as urrainn dha a bhith a' feuchainn ri obraichean às dèidh malairt a thoirt seachad, tha e riatanach gum bi gach com-pàirtiche sa mhargaid mothachail air cunnart siostam glanaidh agus siostam tuineachaidh, agus gan cumail sùil air an dòigh riaghlaidh.
- Cunnart creideis: Mar a chaidh a dheasbad na bu tràithe, tha an CCP a 'gabhail ris a' chunnart creideis às leth nan luchd-taic tùsail. Bidh an CCP a 'lughdachadh a' chunnart seo tro bhith a 'cleachdadh làraichean ioma-cheàrnach agus dreuchdan comharradh gu margaidh tron latha le tomhas iomchaidh de cho-cheangail bannan coileanaidh. Mura bu chòir ball-gleidhidh bunaiteach, agus an co-thaobhach a tha air a dhol suas gu leòr gus na dleastanasan a phàigheadh, faodar caochladh caillte a thoirt gu buil - far a bheil airgead air fhaighinn bho mhaoin barantais le tabhartasan bho na buill a tha air fhàgail den CCP.
- Rianachd leodachd : Tha dleastanasan pàighidh a choileanadh ann an deagh àm gu h-àraid riatanach airson taighean glanaidh, a thaobh nach bi iad a 'ceasnachadh solmhachdachd. Ge bith a tha e a 'pàigheadh pas-a-steach prìseil roghainn, prothaidean air cùmhnantan sònraichte, ath-phàighidhean de thoraidhean tùsail airgid, no pàighidhean airson lìbhrigeadh, feumaidh taighean glanaidh cothromachd a chothromachadh le cosgais airgid. Nuair a bhios an co-rèiteachadh air a phostadh leis a 'bhall glanaidh bunaiteach, faodaidh an taigh glanaidh loidhne creideis a chleachdadh gus an cunntas a rèiteachadh. Mar eisimpleir, tha goireas aig CME ann an àite a bheir seachad airgead $ 800 millean taobh a-staigh uair a thìde.
- Prìomh chunnart: Ged a tha a 'mhòr-chuid de ghnothaichean den mheasgachadh airgid, tha cuid a dh' fheumas lìbhrigeadh corporra, le Lìbhrigeadh an aghaidh Pàighidh (DVP). Mar thoradh air an sin, tha taighean glanaidh a 'cur an cunnart ris a' phàigheadh mura tèid bathar a lìbhrigeadh, agus cunnart a thoirt air a 'bhathar mura tèid pàigheadh fhaighinn.
- Riosca banca tuineachaidh: Ma bhios brìgh a 'bhanca rèiteachaidh a' tachairt an dèidh don airgead a bhith air a dhubhadh bho chunntas ball glanaidh agus air a chreidsinn gu cunntas taigh-glanaidh, ach mus tèid a ghluasad gu bhanca eile, bhiodh an taigh glanaidh buailteach. Faodaidh aontaidhean laghail an cunnart seo a lùghdachadh le bhith ag iarraidh air lìonadh pàighidhean gus buill a ghlanadh bhon taigh-glanaidh, no ma tha an call air a roinn leis na bancaichean tuineachaidh a bha air am planadh gus am maoineachadh fhaighinn.
- Rùn laghail: Tha modhan-obrachaidh briseadh ceart ann an àite fìor chudromach ma thachras seo le bhith a 'glanadh ball no banca tuineachaidh. Is e lìonadh ioma-thaobhach obrachadh a tha gu sònraichte dragh leis a dhreuchd ann a bhith a 'lùghdachadh dreuchdan fosgailte, agus a' casg pàighidhean gu pàrtaidh bunaiteach fiù ged nach eil airgead ri fhaighinn airson cruinneachadh le taigh glanaidh.
- Rian obrachaidh: Tha na cunnartan a tha ag èirigh bho lughdachadh teicneòlais no mearachd daonna ag adhbhrachadh nan cunnartan a tha air an ainmeachadh roimhe. Mar eisimpleir, mheudaicheadh àireamhachadh mearachdachadh mì-cheart cunnairt creideas , ach cha leigeadh na modhan ceart daonna a bhith ann airson sgrùdadh easbhaidh a dhèanamh air smachd leabhraichean no sgrìobhainnean. Faodaidh ionadan dàta iomarcach agus dealaichte le drilean gnìomhachais cunbhalach cùmhnant èiginneach taigh glanaidh a chumail suas.
Leis na trì cunnartan a tha mu choinneimh taighean glanaidh, bidh òrdachadh cùmhnantan àbhaisteach OTC àbhaisteach air an glanadh le CCP fo ath-leasachaidhean Dodd-Frank a 'meudachadh cho cudromach' sa tha na h-ionadan sin. Tha an comas airson a bhith a 'toirt buaidh air an t-siostam ionmhasail gu lèir a' suidheachadh cunnart siostaim a thathas a 'sgrùdadh agus thèid dèiligeadh gu leantainneach ri mar a tha margaidhean cruinneil agus na h-innealan aige a' dol air adhart sna bliadhnachan ri teachd.
Co-dhùnadh
Tha àite riatanach aig taighean glanaidh anns na margaidhean ionmhasail. Tha luchd-iomairt meadhanach coltach ri DTCC mar mheadhan air a bhith a 'lùghdachadh na tha a' tachairt bho ionadan bunaiteach, mar a bha follaiseach an dèidh tuiteam bho Lehman Brothers. Seach gu bheil leudachadh air toraidhean tasgaidh a 'leudachadh aig astar nas luaithe, bidh an fheum air gluasad gach gnìomhachas malairt-malairt agus OTC a' fàs ann an co-roinn dhìreach.
Ach, dìreach mar a tha taighean glanaidh a 'lughdachadh cunnairt, a' meudachadh èifeachdas calpa, agus a 'cur ri follaiseachd prìsean tro smachd pianail, feumar sùil a chumail orra agus a riaghladh gu cùramach airson sàbhailteachd nan com-pàirtichean agus na luchd-ùidh aice. Fiù 's mar a tha an SEC agus CFTC a' toirt seachad sealladh air a 'ghnìomhachas, tha e an urra ri gach ball glanaidh sgrùdaidhean teann a dhèanamh air na prìomh chompàirtichean aca agus a' dèanamh cinnteach à na h-ìrean as àirde de stiùireadh cunnairt agus dìonan ionmhasail.
1. Derivatives, a 'gabhail a-steach teachd-a-steach malairt agus roghainnean, a thuilleadh air cùmhnantan OTC a tha air an co-rèiteachadh gu dà-chànanach, me eadar-theachd ìrean reataichean agus bannan eadar-dhealaichte creideis.
2. Is e buannachd taice de thaighean glanaidh gu bheil barrachd fios air prìsean gun ainm airson com-pàirtichean sa mhargaidh.
3. Tha na Companaidhean Glèidhteachas Tèaraintean Nàiseanta (NSCC) a 'toirt sìos an àireamh de dhleastanasan malairt a tha a' feumachdainn rèiteachadh ionmhasail le 98% thairis air a h-uile ciùird eadar-nàiseanta eadar na SA agus a 'gabhail a-steach fiachan co-ionnanachd, corporra agus bailteil, cuidhteasan tasgaidhean Ameireaganach, maoineachadh malairt agus ionmhas tasgaidh tasgaidh aonaid.
4. Faodaidh an fìor mheud de "atharrachadh tuineachaidh" no "ìre eadar-dhealachaidh" a bhith air bunait iomlan no lìon de na h-àiteachan fosgailte fada agus goirid fosgailte. Am measg nan stòrasan a tha air am meas freagarrach airson riatanasan banna coileanaidh tha airgead, ionmhasan na SA, agus co-ionannachd.
5. Ged a bha dà thaobh cùmhnant san àm ri teachd a 'co-rèiteachadh a chèile gu foirmeil, chan eil càileachd neo-chuimseach aig luchd-ceannach roghainnean - chan eil ceannach a dhìth air ceannach thairis air a' chiad roghainn roghainn, ach tha luchd-reic buailteach airson airgead a bharrachd nuair a tha an roghainn a tha iad a 'sgrìobhadh a' meudachadh luach. Mar as trice thathar a 'meas gu bheil an call a dh'fhaodadh a bhith ann am measgachadh prìsean eachdraidheil aig eadar-dhealachadh 95-99%.
6. Mar eisimpleir, mar a chaidh a dhèanamh sa Ghearran 2011, tha dàimhean banca tuineachaidh CME Clearing a 'gabhail a-steach: JP Morgan Chase, Urras na Hearadh & Caomhnadh, Banca New York, Banca Lakeside, Banca Burling, Banca Ameireagaidh, Harriman Bràithrean Brown agus Fifth Third Bank.
7. Tha taighean glanaidh leithid a 'Chorporrachd Glèidheadh a' cumail suas clàran foirfe - call cleachdaidhean neoni mar thoradh air bunait com-pàirtiche glanaidh - a 'coileanadh seo le bhith a' tional a 'cheàrnaidh tùsail co-dhiù aon uair sa latha, a' cumail sùil leantainneach air dleastanasan comharraichte gu margaidh agus dreuchdan fosgailte cudromach, agus iomall eadar-dhealaichte a 'gairm co-dhiù 2x gach latha.
8. Chuidich DTCC ann a bhith a 'crìonadh sìos $ 500 billean de shuidheachaidhean fosgailte fosgailte le Lehman thairis air co-ionannachd, MBS, agus tèarainteachd riaghaltas nan SA. Dhùin Roinn Eòrpach Meadhan na h-Eòrpa (EuroCCP), fo-bhuidheann DTCC air thall thairis, agus chuir iad ri € 21 millean ann an ciùird a bha ri feitheamh le Lehman Brothers International.